.png)
«Не бойся отказаться от хорошего ради великого», – напутствовал Джон Рокфеллер. Один из богатейших людей в истории хорошо понимал, как строить финансовую стратегию. Про нее был недавний выпуск «Экономики на слух». О психологии и когнитивных искажениях, которые мешают нам добиваться не то что великого, но и хорошего, о том, с помощью каких приемов можно обмануть себя и стать архитектором собственного выбора, говорили два выпускника РЭШ – Елена Пикулина, профессор бизнес-школы Саудера Университета Британской Колумбии, и Петр Дорожкин, руководитель управления финансовой эффективности банка ВТБ. GURU публикует основные тезисы этого выпуска.
Надежда Грошева
Петр Дорожкин: Конечная цель личной финансовой стратегии – счастье. Что такое стратегия? Это долгосрочный план действий, включающий в себя цели, пути их достижения, анализ внешних факторов, необходимых ресурсов, рисков и т. д. Цель финансовой стратегии – создать такой долгосрочный финансовый план, учитывающий доходы человека, расходы, сбережения и другие факторы.
Что касается базовых принципов, они абсолютно такие же, как при построении корпоративной стратегии: анализ внешнего контекста, текущего положения, целей, ограничений, формулировка конкретных задач по сбережениям, инвестициям и т. д. Например, анализ внешней среды включает в себя прогноз инфляции, ситуации в отрасли, в которой человек работает, прогноз зарплаты. После этого в зависимости от цели и возраста можно устанавливать конкретные цели – какую сумму человеку нужно иметь через конкретное время.
Многие думают, что проживают особенную жизнь и у них особые цели. Но, как пишет Рэй Далио в своей книге «Принципы», мы все проходим более-менее универсальный жизненный путь: рождаемся, идем в школу, оканчиваем вуз, находим работу, покупаем жилье, заводим семью, делаем карьеру. Дети подрастают, начинают жить отдельно, мы выходим на пенсию. И на каждом этапе мы оказываемся перед более-менее универсальным финансовым выбором. Например, выпускникам вузов предстоит выбор между покупкой и арендой жилья, что требует накоплений или планирования расходов. Создание семьи влечет за собой не только свадебные расходы, но и необходимость в большем жилье, а рождение ребенка увеличивает расходы и сокращает доходы из-за ухода одного из родителей в декрет. Образование детей тоже ложится на плечи родителей. Личные увлечения, будь то коллекционирование или дом у моря, также требуют финансирования. С возрастом, когда доходы растут, люди стремятся к комфортной жизни и начинают сберегать на пенсию, когда им потребуется пассивный доход, позволяющий поддерживать желаемый уровень жизни и оплачивать медицинские расходы.
В зависимости от жизненного этапа и целей требуется менять структуру инвестиций. Молодым людям 25–30 лет подходят акции, которые приносят большую, нежели облигации, доходность. Но это их преимущество проявляется на длинном горизонте, так как требуется время, чтобы котировки успевали восстановиться после «просадок». С возрастом инвестиции становятся более консервативными, поскольку цель – стабильный пассивный доход с низким риском.
Елена Пикулина: Наши лабораторные исследования указывают на то, что финансово образованные люди принимают лучшие инвестиционные решения (об этом читайте также в статье GURU). Но нужно оговориться, что это не обязательно отражает то, как они ведут себя с деньгами на практике. Есть более обширные исследования, которые проверяли, как прохождение программы по финансам влияло на благосостояние участников этих программ спустя несколько месяцев или лет.
Слабое место многих таких программ – они часто не дают практических навыков. Более полезны они становятся, когда дают возможность применить теоретические знания в условиях, воссоздающих реальные, например в инвестиционных играх или с помощью составления простого бюджета. Этому помогает больше теоретических лекций о влиянии инфляции и сложных процентах (о таких исследованиях читайте здесь).
Знания – это сила еще и потому, что они помогают предвидеть и планировать будущее, готовясь к разным сценариям. В финансовом планировании часто приходится выбирать между разными альтернативами. К примеру, долгий перерыв в карьере ради воспитания детей может привести к снижению будущего заработка. Понимание альтернатив помогает лучше планировать и, возможно, страховать риски, например создавая фонд до рождения детей для подготовки к будущим изменениям.
Е. П.: Розничные инвесторы подвержены когнитивным искажениям, хотя стоит оговориться, что это не очень корректный термин, так как с его помощью описывают и поведение, и его причины (об этих искажениях читайте здесь). Профессиональные финансисты подвержены им тоже, пусть и в меньшей степени, поскольку они лучше знают о последствиях ошибок, например, чем чревато слишком долго держать убыточные активы. В то же время ошибки профессионалов могут стоить дорого и им, и инвесторам, чьими деньгами они управляют.
Молодым людям свойственно совершать типичные ошибки: недостаточно сберегают, копят вместо этого долги, совершают импульсивные покупки. Инвестируя, они склонны отдавать предпочтение новым, рискованным активам, таким как криптовалюты, NFT или акции технологических компаний (как было в конце 1990-х – начале 2000-х), вместо традиционных акций и облигаций. Это стремление отличаться от предыдущего поколения может привести к потерям из-за инвестиций в переоцененные активы, подверженные рыночным «пузырям».
Е. П.: Чтобы не только выработать финансовую стратегию, но и следовать ей, нужно в первую очередь поставить перед собой четкую цель, например накопить определенную сумму за год, чтобы поехать в путешествие. Рассчитав ее, можно уже построить план, сколько откладывать каждый месяц. Эти деньги стоит вкладывать в консервативные инструменты или класть на счет в банке, чтобы защитить себя от соблазна потратить их на импульсивные покупки. Помогают ментальные счета, когда доходы распределяются между разными статьями расходов.
П. Д.: Хорошей практикой будет держать на карточном счете лишь небольшую сумму, а весь излишек откладывать, к примеру, на накопительный счет. Как минимум, если вы захотите сделать импульсивную покупку, вам придется совершить лишние действия, чтобы перевести деньги с накопительного счета на текущий. В определенной ситуации это поможет избежать такой импульсивной покупки.
П. Д.: Как сказал Альберт Эйнштейн, сложный процент – самая могущественная сила во Вселенной. За длительный период даже небольшие сбережения превращаются в серьезную сумму, которая может обеспечивать хороший уровень потребления в будущем.
Конкретные оценки необходимых инвестиций будут зависеть от многих факторов, например риск-профиля, доступных инструментов, необходимости изымать накопления, для того чтобы поддерживать уровень потребления. К примеру, если рассматривать сегодняшнюю ситуацию по рублевой доходности, то вложение около 100 000 руб. в месяц даст возможность через 10 лет получать порядка 230 000 руб. в месяц. И при этом вы не потеряете свой портфель, он будет работать на вас и дальше. Конечно, покупательная способность этих денег снизится, но и усилий для их получения прикладывать не придется, они будут классическим пассивным доходом.
Что касается того, во что инвестировать… Сейчас хорошие доходности по рублевым ценным бумагам, среднесрочным и долгосрочным. Возможно, высокие ставки с нами не навсегда, но такая инвестиция может дать хорошие результаты на горизонте нескольких лет.
Е. П.: На финансовое поведение людей влияет наличие в стране развитой пенсионной системы. В таких странах, как США, люди рано вовлекаются в финансовый рынок через пенсионные накопления, наличие которых позволяет им принимать рискованные инвестиционные решения, не боясь остаться на пенсии в бедности. Исследования показывают, что финансовая безопасность делает людей более склонными к риску и активным инвестициям, например, увеличение стоимости дома побуждает к открытию бизнеса. В России, напротив, отсутствие государственной накопительной пенсии может сдерживать рискованное финансовое поведение, что сказывается на доходности инвестиций.
В то же время автоматические пенсионные накопления не обязательно повышают финансовую грамотность, поскольку многие люди выбирают стандартные инвестиционные портфели, предложенные работодателями и не всегда соответствующие их интересам или возрасту. Например, часто даже очень молодые люди, которые только начинают карьерный путь, инвестируют в сбалансированный портфель, 60% которого – в акциях и 40% – в облигациях, хотя такой портфель подходит скорее людям более старшего возраста.
П. Д.: В России, несмотря на активное участие розничных инвесторов в финансовом рынке, у многих нет долгосрочной пенсионной стратегии. Между тем сбережения на пенсию должны быть ключевой частью личной финансовой стратегии (например, те, кто стремится рано выйти на пенсию, могут больше инвестировать в облигации и меньше – в акции), а государственные программы служат дополнением к будущим доходам.
Важно предоставить людям инструменты для пенсионных накоплений, включая помощь в формировании стратегий и возможность использовать пенсионные программы от работодателей в качестве стимула. Что касается роли государства в стимулировании таких накоплений, то оригинального рецепта нет – вероятно, налоговые стимулы способны помочь.
Е. П.: Финансовая стратегия должна быть универсальной и не зависеть от пола, так как основные финансовые потребности и риски одинаковы для всех. Женщины часто управляют повседневными расходами в семье, и, поскольку они постоянно видят, как меняются цены на прилавках магазинов, у них, как правило, более высокие инфляционные ожидания, чем у мужчин. Мужчины же активнее участвуют в финансовых рынках. Однако из-за того, что они склонны часто совершать сделки, может страдать доходность их инвестиций. В итоге после учета издержек доходность инвестиционных портфелей мужчин и женщин оказывается схожей.
П. Д.: В СССР мужчины зарабатывали и передавали заработок женщинам для управления семейным бюджетом, оставляя себе лишь необходимую сумму на личные расходы. Это было важно для выживания, поскольку мужчины могли быстро потратить зарплату. Женский подход к финансам был более консервативным и ориентированным на выживание.
Е. П.: Можно начать с ревизии того, что есть, чего нет и чего хочется. Составить список желаний, возможностей, целей и попытаться понять, насколько эти цели амбициозны и достижимы. Слишком мелкая цель не побудит изменить финансовое поведение, а слишком амбициозную не удастся достичь, что только разочарует человека. Затем нужно разбить цели на небольшие, промежуточные, и после этого уже думать о методах их достижения.
П. Д.: Вчерашнему выпускнику можно посоветовать – задумайтесь, какой вы видите дальнейшую жизнь. Опишите основные этапы: когда вы обзаводитесь семьей, когда покупаете дом на море, свою первую ретро-машину и когда ваши мечты становятся реальностью. Подумайте, что вам нужно для достижения этих целей. Имея эту информацию и обладая минимальными знаниями о финансах, несложно сформировать финансовый план, который сделает жизнь проще, а цели – ближе.
На просветительском портале РЭШ GURU вы найдете разные материалы о финансовой грамотности, например о связи знаний и финансового поведения, можете проверить собственные знания с помощью тестов, а еще – прочитать колонку Петра Дорожкина с формулами, помогающими повысить финансовую устойчивость.
